近日，国家发展改革委副主任王昌林在国新办举行的发布会上宣布，要发挥好国家创业投资基金行业标杆作用，研究设立国家级并购基金，加强政府投资基金布局规划和投向指导，促进创新创业创造，加快培育和发展新质生产力。
在此背景下，《中国经营报》记者专访了第十四届全国政协经济委员会委员、全国工商联第十三届执委、全联并购公会会长、中联资产评估集团有限公司董事长范树奎。他表示，国家级并购基金的设立有望推动我国产业整合进入以国家战略与市场效率双轮驱动的“战略主导型”新阶段，其核心逻辑将从以往市场自发整合，转向服务于产业链自主可控、技术升级与国家经济安全的系统性战略布局。
范树奎进一步阐释，未来该基金将具备“战略导向更明确、资源配置更优化、投资手段更灵活”等六大特征，在传统产业升级、科技新兴领域和未来产业三大层次精准布局，并与京津冀、长三角、大湾区等区域形成立体配合，构建“国家引导、地方协同、市场运作”的高效协同体系，以有效避免“内卷”竞争，引领中国产业整合迈向高质量发展新格局。
并购逻辑将向“战略主导型”演进
《中国经营报 》：国家级并购基金提上研究日程。与过去市场自发的并购相比，国家级并购基金将使中国产业整合的核心逻辑发生怎样的根本性变化？
范树奎：国家级并购基金的成立，将标志中国产业整合进入“战略主导型”新阶段，核心逻辑将从市场单一维度优化，转向国家战略与市场效率双轮驱动。其根本目标是通过有组织的资本力量，加速实现产业链自主可控、技术升级和全球竞争力提升，最终服务于国家产业安全与经济高质量发展。这一根本性变化将具体表现为六大核心特征。
战略导向更加明确。国家级并购基金将更加注重服务于国家战略，聚焦于关键核心技术突破、产业链供应链安全、战略性新兴产业发展等领域，推动资源向国家急需的方向集中，提升国家整体产业竞争力。
资源配置更趋优化。通过国家层面的统筹协调，国家级并购基金能够引导资本、技术、人才等要素向重点领域和薄弱环节流动，减少市场盲目性，提高资源配置效率，助力构建现代化产业体系。特别是国家级并购基金可以定位于“国家级并购母基金”，从而与其他国家级基金、各区域基金形成紧密的优势资源互补，引导资源有序配置，避免在热门行业领域和热点项目上的同质化无序竞争。
投资手段更加灵活。针对并购后需要团队优化、技术突破、国产孵化的项目，国家级并购基金可承受更长投资周期，帮助上市公司或国企突破短期财务考核的约束，从而更灵活、更持久地实现投资目标。
风险防控更为稳健。国家级并购基金的参与将强化并购过程中的风险管控，避免市场无序扩张和恶性竞争，促进产业整合健康有序进行，维护国家经济安全和社会稳定。
创新驱动更加强劲。国家级并购基金将更加注重支持科技创新和产业升级，推动产学研用深度融合，加快科技成果转化，培育新的经济增长点，增强经济发展内生动力。
推动产业更具优势。国家级并购基金通过深度整合和战略协同，推动产业从简单的规模增长转向以技术创新和全球资源配置为驱动的高质量发展，最终也将夯实中国产业在全球竞争中的核心优势。
《中国经营报》：国家级并购基金将如何与京津冀、长三角、大湾区形成“国家—区域”立体配合？ 在功能分工上，又如何与区域基金实现差异化协同，从而推动跨区域循环？
范树奎：国家级并购基金与京津冀、长三角、大湾区等区域发展战略的立体配合，是中国推动高质量发展、构建新发展格局的重要举措。
国家级并购基金主要发挥战略引导作用，可以通过并购母基金的模式，整合其他国家级基金和各区域基金的资源，共同重点投向关键核心技术攻关、基础研究、前沿技术等领域，为区域创新提供源头支撑。国家级并购基金与其他国家级基金、各区域基金紧密联动，既引导资源向国家战略方向集聚，也充分激活区域的积极性和专业性，最终在提升产业链供应链韧性与安全水平的过程中，形成国家战略与区域发展相互促进的良性循环。
同时，国家级并购基金需要和区域基金实现战略的差异化分工，一方面可以联合区域基金，聚焦地方优势产业开展深耕细作，另一方面，针对重大项目，通过基金纽带促进京津冀、长三角、大湾区之间的技术、人才、资本流动，形成“研发—转化—产业”跨区域链条。
总体来看，国家级并购基金与区域基金既分层又协作的体系，将有效促进技术、人才、资本在京津冀、长三角、大湾区等战略区域间有序流动与优化配置，形成 “国家战略牵引、区域优势互补、产业循环畅通” 的高质量发展新格局。
三大维度协同发力
《中国经营报》：国家级并购基金将优先考虑在哪些关键领域“落子”？具备哪些特质的企业更有可能成为早期投资或并购对象？
范树奎：根据党的二十届四中全会关于“建设现代化产业体系”的部署，国家级并购基金将从三大层次精准“落子”并遴选早期投资或并购对象。
一是在传统支柱型行业领域，聚焦钢铁、有色、建材、装备制造、石化、煤炭、电力、纺织等八大行业，通过并购重组推动企业开展数字化改造与提质升级。
二是在科技新兴产业领域，重点布局集成电路、新能源、生物医药、高端装备制造等支柱产业，以并购为纽带赋能产业链强链、补链、拓链。
三是在未来产业领域，瞄准量子计算、脑机接口、商业航天、具身智能等前沿方向。把投资于物和投资于人紧密结合起来，通过并购整合优质研发团队与创新载体，将产业人才队伍建设与研发设施、产业载体等实物布局深度融合。
具备早期投资或并购价值的企业，应契合三大层次布局导向：在传统行业中需拥有数字化改造基础与区域整合潜力，能带动行业集约化发展；在科技新兴产业中需具备自主核心技术与产业链枢纽价值；在未来产业中需持有底层专利群与优质科研资源，且股权结构清晰、市场化运作能力强，能够承接资本赋能实现研发成果转化。
总而言之，国家级并购基金从传统产业、科技新兴产业到未来产业的三大层次布局，清晰勾勒出其服务于国家现代化产业体系建设的战略路径。
《中国经营报》：如何避免国家级并购基金与地方产业基金在优质项目上的“内卷”竞争？
范树奎：当前，国家正在推进建设全国统一大市场、破除地方保护和市场分割，将整治“内卷式”竞争作为重要工作。
因此，从这一明确的政策导向出发，要避免国家级并购基金与地方产业基金在优质项目上的“内卷”竞争，关键在于加强顶层设计、完善协调机制、明确分工定位，形成国家引导、地方协同、市场运作的良性互动格局。
一是强化国家层面的统筹与分工，明确国家级并购基金和地方产业基金的功能定位，建立分级分类项目库。
二是构建跨层级的协调机制，设立联席决策平台，实现信息共享与透明化。
三是优化政策激励与考核机制，实行差异化考核导向，国家级并购基金考核侧重长期战略价值，地方产业基金考核侧重区域经济带动效应。
四是探索市场化合作模式，“国家队”与“地方队”可协同开展投资，特别是国家级并购基金可作为并购“母基金”，引导、协调、整合各地方基金资源，以有限合伙人（LP）身份赋能、参与地方并购子基金。国家级并购基金也可以在适当时机承担部分直投功能，与地方基金采取联合投资方式，建立稳定、可持续的合作模式。
通过构建多层次、互补协同的基金生态系统，不仅能避免无序竞争，更能最大化聚合资本力量，形成推动产业升级的合力，有效服务于现代化产业体系建设的大局。
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